파이낸스 코스의 베스트셀링 강의인 ‘Financial Modeling CAMP’

기수강생의 끊임없는 요청에 의해 탄생했습니다!


이 강의에서 수강생이 배우게 될 Valuation 범위는 아래와 같습니다.


Advanced Financial Modeling CAMP 수료 후 당신이 할 수 있는 3가지

1) 정통 밸류에이션 기법들의 한계를 알고, 고급 밸류에이션 기법을 배워 실무에서 활용할 수 있습니다.

2) 사모펀드가 특정 기업을 인수할 때 사용하는 LBO 모델 활용법을 익히고, 투자 여부를 직접 판단할 수 있습니다.

3) Merger 모델을 활용해 기업과 기업이 합병할 경우 그것이 각 기업의 재무제표에 어떤 영향을 주고, 합병이 인수자에게 득인지 실인지 분석할 수 있습니다.

Advanced Financial Modeling CAMP
기 간 2017. 5. 21 ~ 2017. 7. 9 (총 8주)
일 정 일요일 10:00 ~ 13:00 (주 1회)
준비물 엑셀이 설치된 노트북
장 소 신사역 패스트캠퍼스 대기빌딩 1-C
지도에서 위치 확인하기 (클릭)
담당자 김지훈 매니저 02-518-4845

DCF 는 가장 많이 활용되는 절대평가방법이지만, 모든 산업/기업에 적용할 수 있는 것은 아닙니다.

예를 들어, 은행의 경우에는 DCF를 활용할 수 없습니다. 은행은 현금을 활용하여 현금을 창출하므로, 제조업의 재고와 유사한 성격을 띠기 때문입니다.

EV/EBITDA 는 M&A 딜 스크리닝 시 가장 많이 활용되지만, 이 역시 한계를 가지고 있습니다.

정통 상태평가방법 (P/E, EV/EBITDA 등) 은 성장성이나 수익성을 반영하지 못하므로, 현재와 같은 저성장 국면에서는 알맞지 않은 경우가 생깁니다.

특정 밸류에이션 기법이 다른 기법보다 언제나 정확할 수는 없습니다.

순이익, 잉여현금흐름, EBIDTA, GCI, CROCI 등 다양한 지표 중에서 상황에 따라 가장 적절한 기준은 달라지게 되며, 어떤 지표를 기준으로 두였느냐에 따라 결과 또한 달라집니다.

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Advanced Financial Modeling CAMP 에서는,

1.
Growth-Based/Return-Based 의 다양한 고급 밸류에이션 배수 모형을 알아봅니다.

2.
고급 밸류에이션 배수 모형을 직접 산출하고, Director’s Cut/Quartile 분석을 시행합니다.

3.
DCF 외에 RIM, EVA, DDM 등 할인 모형을 활용한 고급 밸류에이션 기법을 배우고, 직접 기업을 평가합니다.

4.
기업간의 M&A에서 활용되는 Merger 모델 / 사모펀드가 기업 인수 시 사용하는 LBO 모델을 내손으로 직접 설계합니다.

and

강의에서 배운 모든 밸류에이션 모델의 엑셀 템플릿을 공유합니다. 템플릿은 실무에서 그대로 활용할 수 있을 정도로 정교합니다.

기존의 Financial Modeling CAMP 와 어떤 차이가 있을까요?

Basic vs Advanced
나한테 맞는 Financial Modeling Camp 를 골라보세요!

Financial Modeling 에 대해 얼마나 알고 있나요?

3개 이상의 질문에 YES 라고 답했다면? Advanced 강의에 딱!

3개 이상의 질문에 NO 라고 답했다면? Basic 강의로!

차별화된 커리큘럼 소개

주차 주제
Advanced Financial Modeling 필수 개념에 대한 이해도를 높입니다.
1주차 1) 강의 소개
2) 재무제표 이해도 제고
– 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표의 주요 계정 소개 및 계정 별로 기업가치에 미치는 영향
3) Modeling을 위한 주요 개념
– 운전자본(Working Capital), 잉여현금흐름(FCFF), 기업가치(Enterprise Value), 시가총액(Equity Value) 등에 대한 개념
정통 벨류에이션 배수모형의 한계점을 살펴보고, 고급 벨류에이션 배수모형으로 무엇이 있는지 알아봅니다.
2주차 1) 정통 벨류에이션 배수 소개
– Price Multiple (PER, PBR, PSR 등) vs. EV Multiple (EV/EBITDA, EV/(EBITDA-CAPEX), EV/FCFF 등)
– PER, PBR, EV/EBITDA 등의 정통 배수의 개념을 소개하고 이들이 갖는 본질적인 한계점 지적
2) 고급 벨류에이션 배수 소개
– 정통 배수가 갖는 한계점을 해결하기 위해 Global IB에서 활용하는 배수 (Growth, Return based Multiple) 소개
3) 고급 벨류에이션 배수 실습 – 1
– Growth Multiple에서 활용되는 개념들에 대한 설명 및 실습
– P/E vs. EPS growth
– EV/EBITDA vs. EBITDA growth
– Div Yield vs. DPS growth
다양한 고급 벨류에이션 배수 모형을 직접 산출해봅니다.
3주차 1) 고급 벨류에이션 배수 실습 – 2
– Return Multiple에서 활용되는 개념들에 대한 설명
2) 고급 벨류에이션 배수 실습 – 3
– Return Multiple 실습
– P/B vs. ROE/COE
– EV/IC vs. ROIC/WACC
– EV/GCI vs. CROCI/WACC
3) Director’s Cut 및 Quartile Analysis 소개
– 최근 글로벌 IB에서 주목을 받고 있는 Director’s Cut과 Quartile Analysis 소개
Director’s Cut과 Quartile Analysis를 실습하고, 고평가/저평가 여부를 판단합니다.
4주차 1) Director’s Cut 실습
– Growt Multiple과 Return Multiple을 활용한 Director’s Cut 실습
– 추이 비교 (vs. Peers/Index)
– 수익률 비교 (1M, 3M, 6M, 12M)
2) Quartile Analysis 실습
– Growt Multiple과 Return Multiple을 활용한 Quartile Analysis 실습
– vs. Peer Group
– vs. Historical Average
3) Back-Testing 소개
– 다양한 벨류에이션 배수 중 어떤 배수가 가장 높은 수익률을 제공하는지 검증하는 Back-Testing 방법 소개
Back-Testing을 통해 가장 이상적인 밸류에이션 방법을 도출하고, 밴드차트를 통해 고평가/저평가 여부를 판단합니다.
5주차 1) Back-Testing 실습
– Back-Testing 실습 및 산업들 별로 최적의 벨류에이션 배수 도출
2) Band Chart 소개 및 실습
– Trailing과 Forward가 갖는 의미 설명 및 실습
3) FCFE, RIM, EVA, DDM 소개
잉여현금흐름(FCFF)의 특징 및 한계점을 지적하고 FCFF, RIM, EVA, DDM 소개
고급 밸류에이션 할인 모형을 활용하여 기업을 평가해봅니다. 또한 사모펀드가 특정 기업을 인수할 때 사용하는 LBO 모델을 소개하고, 투자 여부를 판단해봅니다.
6주차 1) FCFE, RIM, EVA, DDM 실습
– FCFE, RIM, EVA, DDM 를 활용하여 기업을 직접 평가
2) LBO 모델 소개
– IRR 극대화를 위해 사모펀드들이 활용하는 LBO 방법 소개
3) LBO 모델 실습 – 1
– LBO 구조 소개 및 IRR/MoM 분석
Merger 모델을 통해 특정 기업이 다른 기업과 합병할 경우 재무제표에 어떤 영향을 주고, 합병이 인수자에게 득인지 실인지 분석합니다.
7주차 1) LBO 모델 실습 – 2
– 기업가치의 증가에 기여한 요소(매출 증가, 비용 개선, 배수 증가)들의 기여수준 분석
2) Merger 모델 소개
– 기업과 기업간의 합병 시 주목해야 하는 계정 소개
3) Merger 모델 설계 – 1
– 합병이 Accretive 또는 Dilutive 한지 분석
사모펀드가 활용하는 다양한 투자방식을 소개하고 실습해봅니다.
8주차 1) Merger 모델 설계 – 2
– 합병 조건의 변화에 따라 Acquirer/Target 회사의 지분 희석 분석
2) 사모펀드 투자방식 소개 (CB, BW, EB)
– 사모펀드가 투자할 때 고려하는 채권형 증권의 주요 Term
3) 사모펀드 투자방식 소개 (RCPS, CPS)
– 사모펀드가 투자할 때 고려하는 주식형 증권의 주요 Term

강의를 들으며 당신이 직접 만들게 될 모델 (예시)


 

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파이낸스 베스트셀링 강의 ‘Financial Modeling CAMP’ 기수강생들의 니즈를 바탕으로
심화 버전을 기획했습니다.

여러 목적에 맞는 다양한 밸류에이션 기법을 익히고
밸류에이션의 정수, LBO/Merger 모델까지 직접 만들어 보세요!

수강 대상

기존의 ‘Financial Modeling CAMP’ 기수강생

기존의 ‘Financial Modeling Camp’ 를 들었던 수강생들의 요청으로 만들어진 강의입니다. Valuation 파트가 많지 않아 아쉬움을 느꼈다면 이 강의에 합류하세요. Financial Statement Model 만드는 과정을 생략하고, 현업에서 사용하는 모든 Valuation Modeling 기법을 직접 설계하는 방법을 배워갈 수 있습니다.

투자자들과 미팅이 빈번한 부서에 종사하는 자

리서치 보고서에 삽입된 모델 설계 과정도 궁금한가요?
M&A를 위한 모델 설계 과정이 어떻게 진행되는지 궁금하지는 않은가요?
공시 자료를 기반으로 만들어진 리서치 보고서와는 달리 M&A를 위한 모델은 내부 정보를 기반으로 기업가치를 평가합니다. 따라서 두 가지 모델의 설계 과정은 다를 수밖에 없습니다. 투자자들과의 미팅에 앞서서 그들의 기업 가치 평가 방법과 모델링 방법을 이해해보세요. 투자 유치 성공률이 훨씬 높아질 것입니다.

이직 희망자 / 현업에 종사하지만 트레이닝 받을 시간이 부족한 분

리서치/기업금융부로 취업과 이직을 희망하는 분들 뿐만 아니라, 현업에 계시지만 트레이닝 받을 시간이 부족한 분들께 적합한 강의입니다. 금융권 종사 희망자는 본 과정을 통해 익힌 모델링 기법을 면접과 실무에서 바로 사용할 수 있으며, 이직 희망자는 ‘다양한 Valuation 엑셀 모델’ 이라는 자신만의 강력한 무기를 얻어갈 수 있습니다.

강사 소개

前 Top 3 미국계 투자은행 근무

Top 3 미국계 투자은행에서 근무하는 동안 자동차, 중공업, 인터넷 섹터에 대한 리서치 리포트를 작성하였으며, 다수의 M&A 딜 자문을 경험이 있습니다. 다양한 섹터에 대해 기업가치평가 모델을 설계하여 기관투자자, 고객사와 긴밀히 업무를 진행한 바 있습니다.

연세대학교 경제학과를 졸업하였으며, 현재 투자은행에서의 경험을 살려 스타트업을 진행하고 있습니다.

강사와의 FAQ

Q. 이 강의가 기획된 계기는 무엇인가요?

기존에 Financial Modeling 과정을 진행하면서 수강하시는 분들이 Financial Statement Model 못지 않게 Valuation Model을 자세히 공부하고자 한다는 것을 확인하였습니다. 하여, 기존의 Financial Modeling 과정의 기간을 늘리지 않고 두 개로 분리하여 수강을 희망하는 분들의 필요에 따라 강의를 선택할 수 있도록 기획하였습니다. Basic 과정이 재무제표의 계정들을 이해하고 추정하는 방법에 집중했다면, Advanced 과정은 완성된 추정 재무제표를 활용하여 기업의 가치를 산출하고 각종 재무적인 이벤트가 발생하면 기업의 가치에 어떻게 영향을 미치는지 분석하는데 초점을 두고 강의를 진행하려 합니다.

Q. Basic 강의와의 차이점이 무엇인지, 조금 더 구체적으로 알려주세요.

Basic 과정의 핵심은 주요 재무제표(재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표)의 주요 계정에 대한 설명과 추정하는 방법, 그리고 각 계정이 재무제표에서 어떻게 서로 연결되어 있는지 엑셀로 설명하는 것입니다. 반면 Advanced 과정의 핵심은 완성된 재무제표를 기반으로 기업의 적정가치를 산출할 수 있는 다양한 방법(DCF, DDM, RIM 등)들에 대해 자세히 설명하고 기업 간의 합병이 발생하는 경우 인수기업의 재무제표가 어떻게 변하는지 소개할 예정입니다.

Q. 시중에 있는 다른 강의와 이 강의의 가장 큰 차이점은 무엇인가요?

기업가치평가 방법에 대한 서적과 논문은 존재하지만, 엑셀을 활용하여 설명하고 매주 엑셀 템플릿을 제공하는 강의는 없는 것으로 알고 있습니다.

Q. 이 과정을 통해 수강생이 얻어갈 실무 역량/스킬은 무엇인가요?

언론에 빈번하게 등장하는 다양한 재무 관련 용어들을 정확히 이해할 수 있으며, 증권사 애널리스트들이 목표주가를 산출하는데 있어 특정 방법을 왜 선택하게 되었는지 알게 될 것입니다. 또한 기업 간의 합병이 발생하였을 때 재무제표가 어떻게 변하면서 재무적으로 어떤 영향이 있는지, 그리고 사모펀드가 기업을 인수하는데 있어 사전에 어떠한 재무적인 분석을 하는지 배우게 됩니다. 본 강의를 수강하신 이후에는 언론에 등장하는 대부분의 재무 관련 기사들을 이해할 수 있게 될 것이며, 특정 이벤트가 기업가치(주가)에 어떠한 영향을 미칠지 예측할 수 있게 될 것입니다.

Q. 마지막으로, 예비수강생에게  한 말씀 부탁 드립니다.

본 강의는 영문으로 된 회계/재무 용어들을 활용하여 진행할 예정이니, 강의가 시작하기 전에 여유가 있다면 회계/재무 용어들의 영문 표현을 참고하시기 바랍니다. 물론 강의를 진행하면서 국문/영문 모두 설명드릴 것이기 때문에 편하게 오셔도 무방합니다.

회계, 기업재무, 기업가치평가에 대한 이해도가 높지 않은 분들께는 교양서적으로 <9일 동안 배우는 기업가치평가> 를 추천합니다.

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